汇丰环球研究报告认为，香港房地产最差的周期已成过去，新世界发展(00017.HK) +0.360 (+6.020%) 沽空 $3.68千万; 比率 20.002% (NDVLY.US) 成功再融资880亿港元，缓解了投资者对房地产市场潜在连锁效应的担忧，例如新项目上的价格竞争。此外，近期中环写字楼市场的活动也带来正面惊喜，包括Jane Street承租中环全新大型大厦70%(六层楼)，以及香港交易所(00388.HK) +13.600 (+3.121%) 沽空 $5.17亿; 比率 15.439% 购入交易所广场九层楼。
汇丰预期，香港住宅市场处於逐步改善阶段，价值复苏进程将一直持续。清楚的是，住宅市场仍面临挑战，包括经济不确定性和高库存水平，但汇丰认为整体局势正在改变。一手房销售正在改善，预计私人住宅竣工数量将逐渐下降。汇丰认为，近期一个月HIBOR下降已触发价值复苏进程，更多潜在买家和投资者正回流该板块，相信住宅市场下行周期已基本结束。
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汇丰预测，香港2025年房价将上升2%，2026年再升3%，并预期2025年一手房交易量将年增7%，达到1.8万个单位。与此同时，汇丰预期发展商的前景亦将改善，原因包括：较低的借贷利率应改善发展商的每股股息和每股盈余前景；银行加大支持，例如增加对买家的现金回赠计划；金融市场的正面财富效应；供需动态逐步改善，私人住宅竣工量预计从2024年的2.43万个单位，下降至2025至2029年平均1.71万个单位；人口增长可能转化为更多购房需求。
汇丰又指出，零售销售在连续14个月下降後，於5月恢复增长，预期市场将很快稳定。但汇丰认为，零售市场仍面临多种挑战，例如旅游消费模式改变和本地居民更频繁的外游。汇丰预计，2025年下半年零售销售降幅，将从2025年前5个月的年减5.5%进一步收窄，全年降幅将回落至3%。汇丰认为，金融市场的正面财富效应可增强本地消费能力的韧性，且访客到港人数呈上升趋势，2025年前6个月年增12%至约2,400万人次，尽管人均消费降低，但仍预期零售市场将逐步复苏，应有助於稳定租金下降的趋势。
汇丰续指出，受IPO和股票市场等活跃金融活动的推动，办公大楼市场活动有所回升。该行认为，近期中环写字楼的市场活动，为投资者带来正面惊喜。这包括香港交易所购入交易所广场一号的九层楼，以及Jane Street在中环海滨项目，创下写字楼预租交易的楼面面积和价格纪录。不过汇丰认为，上述情况尚未到达转折点。
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汇丰又认为，香港写字楼业主面临的下行风险可能低於市场先前预期，尽管租金下行压力或持续存在。2025年第二季度，香港整体写字楼租金按季下跌1.3%，其中中环写字楼市场租金按季下跌0.8%，但降幅正在收窄；相较於2024年下半年下跌5.6%，中环写字楼市场在2025年上半年跌幅收窄至1.5%。汇丰注意到，近期租户查询和续租均有所增加，整体入住率略有改善，认为写字楼市场的最大挑战仍是未来两年的新供应管道。(hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-28 16:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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